高端白酒明確漲價趨勢下 白酒板塊充滿投資機(jī)會

　　3月初食品飲料的指數(shù)下跌0.87%，跑贏大盤0.45pct：3月初大盤微漲，滬深300指下跌1.32%，食品飲料板塊的指數(shù)下跌0.87%，下跌幅度排在板塊中位。食品飲料的子行業(yè)普遍出現(xiàn)微跌，食品綜合指數(shù)上漲，漲幅0.43%。其他子行業(yè)，軟飲料下滑0.25%、調(diào)味發(fā)酵品下滑0.42%、其他酒類下滑0.60%、啤酒的下滑0.88%、白酒的下滑0.88%、乳品下滑1.09%、肉制品下滑2.02%、葡萄酒下滑2.11%、黃酒的下滑2.56%。

　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)：

　　1.截止到2月22日主產(chǎn)省(區(qū))的生鮮乳平均價格為3.54元/公斤，同比下跌0.28%，環(huán)比則是保持不變;2月24日國產(chǎn)品牌嬰幼兒奶粉的零售渠道價格為168.91元/公斤，同比上漲了2.13%，環(huán)比則是下跌了0.01%。

　　2.3月3日豬肉的價格為24.75元/公斤，環(huán)比下跌了2.41%;仔豬的價格為50.67元/公斤，環(huán)比下跌了1.31%，生豬的價格為16.59元/公斤，環(huán)比下跌了2.53%;2月24日豬糧比為9.95。

　　維持行業(yè)“推薦”評級：3月組合：貴州茅臺、五糧液、伊力特、天潤乳業(yè)。

　　本周觀點(diǎn)：

　　從白酒渠道上調(diào)研來看，貴州茅臺的批發(fā)價格趨于穩(wěn)定，普五的價格則依舊強(qiáng)勢。春節(jié)之后因?yàn)樾枨蟊容^淡，部分小的經(jīng)銷商則急于回籠資金執(zhí)行3月計(jì)劃，貴州茅臺恢復(fù)發(fā)貨后對市場價格造成一定的沖擊，本周貴州茅臺的批發(fā)價格為1080，小幅下跌了20元。目前雞年生肖酒的價格是1800-2000元之間，貨源非常緊張，很多平臺都處于缺貨狀態(tài)。

　　李保芳調(diào)研河南的講話中也透露：“茅臺無淡季”，貴州茅臺的供需緊平衡狀態(tài)將會貫穿全年，目前已經(jīng)銷售的貴州茅臺酒大概有6500余噸，占全年計(jì)劃的30%以上。到6月30日，可以投放市場的貴州茅臺大概有6500噸左右，僅能滿足市場需求的20%-25%。今年下半年可以投放市場的貴州茅臺酒總量大概是1.28萬噸，也只能滿足市場需求的50%左右。貴州茅臺釋放出供不應(yīng)求的信號，上漲價格的預(yù)期再一次加強(qiáng)，批發(fā)價格有望企穩(wěn)回升。

　　五糧液的批發(fā)價格在穩(wěn)步上漲。市場上老貨基本上已經(jīng)出清，對市場的影響忽略不計(jì)。五糧液的新貨非常少，庫存也非常低，現(xiàn)在市場上低于800元的價格已經(jīng)很難拿到大批量的普五了。部分普五的經(jīng)銷商低價出貨被廠家強(qiáng)力處罰，削減計(jì)劃。廠家這這一次挺價執(zhí)行力度比較大，市場上對于漲價也形成一致的預(yù)期。五糧液在貴州茅臺批發(fā)價格明顯回落的趨勢下強(qiáng)勢上漲表現(xiàn)亮眼。

　　本周小結(jié)：貴州茅臺明確表示供不應(yīng)求，估計(jì)貴州茅臺在春節(jié)之后批發(fā)價格下滑趨勢得到逆轉(zhuǎn)，明年上漲價格預(yù)期再一次加強(qiáng)，貴州茅臺在未來3年都將是高景氣周期。五糧液在淡季時批發(fā)價格逆勢上行，基本面恢復(fù)非常顯著，渠道信心也不斷增強(qiáng)。高端白酒明確漲價的趨勢下，整個白酒板塊都將充滿投資的機(jī)會。

　　風(fēng)險提示：反腐力度再一次加大，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的一種趨勢。