10月28日，汾酒2021年三季報(bào)出了。

　　前三季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入172.57億元，同比增加66.24%;歸屬上市公司股東凈*48.79億元，同比增加95.13%。第三季度，汾酒實(shí)現(xiàn)營收51.38億元，同比增長47.81%;凈*圍13.35億元，同比增長53.24%。

　　除了高速度的業(yè)績增長率，還有兩個(gè)要點(diǎn)值得關(guān)注：一、全年?duì)I收穩(wěn)跨200億大關(guān)，進(jìn)入“大汾酒時(shí)代”。二、根據(jù)白酒上市公司目前營收排名，汾酒已躋身行業(yè)第四，向“三甲”發(fā)起沖擊。

　　自2017年實(shí)施國企改革以來，山西汾酒大幅提升內(nèi)部管理、組織隊(duì)伍、營銷體系等，連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長。即便在今年的“醬酒熱”背景下，汾酒高增長勢能不減反增，穿越行業(yè)“風(fēng)口”，為業(yè)界帶來驚喜。

　　汾酒的增長，也獲得了機(jī)構(gòu)共識(shí)。截止10月29日，半年內(nèi)有41家機(jī)構(gòu)對山西汾酒2021年度業(yè)績做出預(yù)測，預(yù)測2021年凈*均值為54.41億元，較去年同比增長76.7%。其中，27家機(jī)構(gòu)“買入”，6家機(jī)構(gòu)“推薦”，4家機(jī)構(gòu)“增持”。招商證券、方正證券打出“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，華創(chuàng)證券“強(qiáng)推”，中金公司“跑贏行業(yè)”。

　　01

　　從100億撞線200億，汾酒只用兩年

　　三季報(bào)顯示，按產(chǎn)品種類分，汾酒實(shí)現(xiàn)銷售收入157.65億元，同比增長67.57%;系列酒、配制酒產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)4.89億元、8.71億，對應(yīng)增長速度為17.28%，83.84%。按渠道結(jié)構(gòu)分，代理渠道是大頭，實(shí)現(xiàn)銷售收入160.32億元，同比增長77%;電商平臺(tái)銷售收入7.65億元，增速為101.2%。

　　根據(jù)地區(qū)分布，前三季度，山西省內(nèi)市場達(dá)68.56億元，省外市場貢獻(xiàn)102.71億元，省外市場占比達(dá)到近60%，較去年提高6個(gè)百分點(diǎn)。至報(bào)告期末，汾酒省內(nèi)經(jīng)銷商增加87家，至732家;省外經(jīng)銷商增加443家，至2694家。省外經(jīng)銷商總量為省內(nèi)經(jīng)銷商的3.68倍，全國化戰(zhàn)略效果顯著。

　　對于三季報(bào)，汾酒表示，公司期內(nèi)深化“1357+10”市場布局，加大長江以南市場拓展力度，推動(dòng)江、浙、滬、皖、粵等市場穩(wěn)步突破;堅(jiān)持“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”的產(chǎn)品策略，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品架構(gòu)，持續(xù)推進(jìn)青花汾酒圈層拓展和市場推廣工作。

　　在業(yè)界觀察看來，伴隨中高端青花汾系列的市場導(dǎo)入，以及全國化市場布局，特別成功開拓長江以南市場等舉措，進(jìn)一步拉高了汾酒的營收規(guī)模，增厚了業(yè)績*。

　　2019年，山西汾酒全年?duì)I收達(dá)到118.8億元，為酒業(yè)板塊首次突破百億營收。今年上半年汾酒營收達(dá)到121億元，半年度破100億，三季報(bào)業(yè)績出爐宣告全年鎖定200億。加速度的汾酒，從100億沖向200億，僅用兩年時(shí)間。

　　02

　　汾酒之大，未來更大

　　截止2020年末，成功闖關(guān)200億的，只有茅臺(tái)、五糧液、洋河而已。隨著“200億俱樂部”成員再增加，已經(jīng)系統(tǒng)性提升企業(yè)綜合競爭實(shí)力的汾酒，將進(jìn)入“高質(zhì)量+高速度”發(fā)展新階段。

　　200億之后，“大汾酒”如何創(chuàng)造更大的汾酒?從今年以來汾酒的多重布局，已經(jīng)看出了端倪。

　　首先是產(chǎn)品。在汾酒一系列戰(zhàn)略單品中，玻汾作為光瓶酒，在50-100元價(jià)格帶競爭優(yōu)勢突出，量價(jià)還有更大成長空間。青花20作為清香次高端大單品，受益于次高端行業(yè)擴(kuò)容及汾酒全國化的推進(jìn)，未來將成長為百億大單品。青花汾酒30·復(fù)興版作為汾酒高端產(chǎn)品代表，正在千元價(jià)格帶打開空間。

　　今年，青花汾酒系列堅(jiān)持高舉高打策略，穩(wěn)步推進(jìn)圈層營銷和高端形象展示，提升品牌勢能。7月初，汾酒超高端新品青花汾酒40·中國龍上市，定價(jià)3199元，進(jìn)一步延伸高端清香的價(jià)格空間，也為青花汾酒高端上延注入了新動(dòng)能。

　　安信證券渠道調(diào)研稱，清香復(fù)興熱度延續(xù)，青花20持續(xù)放量，伴隨市場建設(shè)不斷完善，批價(jià)從年初340元上漲至目前的375元左右，渠道要貨積極性強(qiáng);青花30·復(fù)興版注重消費(fèi)氛圍營造及貨量管控，目前核心終端擴(kuò)張進(jìn)展順利，全年收入預(yù)計(jì)突破20億元。在大健康產(chǎn)業(yè)升級(jí)計(jì)劃下，竹葉青今年以來市場布局突破明顯，預(yù)計(jì)全年仍將實(shí)現(xiàn)高增。

　　其次是市場。汾酒公司持續(xù)深化“1357+10”市場布局，深度聚焦省外核心市場，省外操作打法日漸精進(jìn)，全國化勢能強(qiáng)勁，省外高勢能市場動(dòng)銷熱烈，目前形成了京津冀、魯豫、陜蒙、華東、華南等梯隊(duì)，未來將有更多強(qiáng)勢市場會(huì)成長為10億級(jí)市場。

　　據(jù)了解，在核心市場均完成全年回款目標(biāo)基礎(chǔ)上，汾酒公司深入推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主動(dòng)梳理市場體系和終端網(wǎng)點(diǎn)，扎實(shí)推進(jìn)終端建設(shè)和消費(fèi)氛圍培育，確?！笆奈濉逼陂g高質(zhì)量增長。

　　最后是產(chǎn)能。10月21日，汾酒新增原酒產(chǎn)能儲(chǔ)能項(xiàng)目啟動(dòng)，涉及提升原酒產(chǎn)能、新增原酒儲(chǔ)能、以及中國露酒提取車間工藝技改、投資建設(shè)竹葉青酒生產(chǎn)車間等，建成投產(chǎn)后將新增1萬噸/年汾酒原酒生產(chǎn)能力。

　　這項(xiàng)優(yōu)化產(chǎn)能布局，不僅將為汾酒未來的產(chǎn)量、儲(chǔ)量、質(zhì)量、銷量的全面提升打下基礎(chǔ)，更將為可持續(xù)發(fā)展注入新活力。對于躋身行業(yè)陣營汾酒來說，無論產(chǎn)品高端化還是市場全國化，要上探行業(yè)更高位次，以及保持高速度發(fā)展，都離不開優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的支持。

　　事實(shí)上，自新一輪的行業(yè)復(fù)蘇以來，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的增加和提升，已經(jīng)成為名酒企業(yè)的競賽砝碼，舉凡名酒企業(yè)全部在擴(kuò)產(chǎn)、技改，誰先補(bǔ)齊產(chǎn)能的短板，誰將在未來競爭中保持實(shí)力和后勁。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，汾酒新一輪的產(chǎn)能儲(chǔ)能擴(kuò)建布局，是應(yīng)對企業(yè)發(fā)展速度和市場策略的核心所在，更是頭部名酒企業(yè)比拼規(guī)模、品質(zhì)競賽的新動(dòng)能。

　　而給山西汾酒打出“買入”評(píng)級(jí)的申萬宏源證券發(fā)布研報(bào)稱，堅(jiān)定看好汾酒中長期全國化和高端化的成長空間，未來5年收入空間可達(dá)400-500億。