11月1日，亳州古井銷售有限公司發(fā)文件稱，經公司研究決定，即日起，停止接收年份原漿古20產品訂單，具體訂單開放時間另行通知。這距離古井貢酒發(fā)布2021年三季報僅僅過了兩天時間。

　　今年前三季度古井貢酒展現出高質量、高成長的發(fā)展態(tài)勢。三季報顯示，2021年1-9月古井貢酒實現營收101.02億，同比增長25.19%;凈*19.69億，同比增長28.05%。?

　　值得一提的是，古井貢酒前三季度營收幾乎與去年全年營收持平，凈*更是超過去年全年*總額，古井貢酒去年年營收為102.92億，凈*為18.55億。國信證券研報預計，2021年古井貢酒營收120 億元、*總額28.47億的目標有望順利實現。

　　相較于營收、凈*的穩(wěn)健增長，古井貢酒的現金流量凈額表現更為出色。三季報顯示，在今年1-9月由經營活動產生的現金流量凈額為39.53億元，同比提升53.21%。

　　古井貢酒現金流量凈額表現優(yōu)異，一方面說明古井貢酒商品銷售情況良好，經銷商回款積極，公司具有較強的創(chuàng)造現金流能力和自我造血功能;另一方面也印證了古20等年份原漿系列產品對古井貢酒業(yè)績的持續(xù)貢獻和市場消費增長的良好預期。

　　據悉，去年12月和今年3月，古井貢酒曾對古20進行了調價。有古井貢酒經銷商表示，古20作為全國次高端價格區(qū)間的暢銷產品，自身已經形成了消費潮流，建立了忠實的消費群體。無論是前期的提價，還是目前的停貨，都有助于穩(wěn)定并提振市場信心。

　　業(yè)界也認為，在旺季來臨前，古井貢酒官宣古20停貨，既是基于公司取得良好業(yè)績后，根據實際需要做出的營銷決策。同時，也是在推進古20的市場調控和渠道管理的一項舉措，不排除古井貢酒為后續(xù)調價做準備。

　　根據渠道反饋，古20享受次高端擴容紅利，在成功占據 600元次高端核心升級價格帶的同時，今年前三季度實現了翻倍式增長，預計今年營收有望突破20億，體現了古井貢酒產品結構優(yōu)化成效落地后對盈利端的提振效能。

　　東方證券研報表示，當前公司對古20 的費用支持較多，預計待產品體量到一定規(guī)模，費用占比收縮后，古20 將在報表端貢獻更大增量。短期費用波動不影響公司長期成長趨勢，看好公司未來業(yè)績增長空間。

　　2021年5月份召開的股東大會上，古井貢酒方面曾透露，將堅定推進次高端戰(zhàn)略，依靠古20牢牢站位600元價格帶，使其在次高端市場領域站穩(wěn)腳跟，為古井貢酒著重打造的次高端戰(zhàn)略注入強心劑。

　　招商證券指出，安徽次高端份額年均增速在18%左右，是增長最快的價格帶，到2025年或近百億。在省內市場上，古井貢酒相比其他地產酒，還是全國名酒都優(yōu)勢顯著，未來盡享消費升級紅利。

　　據了解，在市場層面，古井貢酒除了鞏固安徽省內優(yōu)勢地位外，繼續(xù)將省外市場作為主要驅動力。目前，古井貢酒在省外圍繞核心區(qū)域積極培育了一批10-20億元市場，如江蘇、河北、河南、山東等地，古16和古20次高端產品在省外多地開花結果，省外呈現出良好的發(fā)展態(tài)勢。

　　中泰證券研報指出，古井貢酒管理層具備突出的企業(yè)家精神，市場敏銳度高且戰(zhàn)略謀劃能力強，看好未來3-5年業(yè)績增長彈性。國信證券也認為，中長期來看，公司作為老八大名酒之一，安徽地產酒龍頭地位穩(wěn)固，在“全國化、次高端”戰(zhàn)略的指導下和消費升級的驅動下，產品結構優(yōu)化有序推進，省外拓張高舉高打有望加速突破，十四五穩(wěn)健成長可期。

　　可以預見的是，在古20的強勢帶動下，古井貢酒產品結構化升級成效顯著，尤其是市場價盤的穩(wěn)定和渠道*的提升，使得經銷商的信心持續(xù)增強，這也將進一步強化年份原漿和古20的品牌定位，推動全國化進程提速。